Hubungan Dewan Komisaris Kepemilikan Institusi dan Ukuran Perusahaan dengan Financial Distress Perusahan Farmasi

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis hubungan kausalitas antara mekanisme tata kelola perusahaan (Dewan Komisaris dan Kepemilikan Institusional) serta Ukuran Perusahaan terhadap kondisi financial distress pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2024. Menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode Uji Kausalitas Granger dan Panel Vector Error Correction Model (PVECM), penelitian ini menguji data panel dari 21 observasi tahun-perusahaan yang dipilih melalui purposive sampling. Hasil pengujian stasioneritas ADF dan kriteria lag optimal AIC menunjukkan bahwa Dewan Komisaris dan Kepemilikan Institusional tidak memiliki hubungan kausalitas baik satu arah maupun dua arah terhadap financial distress, yang mengindikasikan belum optimalnya fungsi pengawasan dan kontrol eksternal dalam memprediksi kesulitan keuangan. Namun, ditemukan adanya hubungan kausalitas satu arah yang signifikan dari financial distress terhadap Ukuran Perusahaan, yang berarti tekanan keuangan secara temporal berdampak pada penurunan skala operasional atau aset perusahaan di masa mendatang, bukan sebaliknya. Temuan ini menegaskan bahwa dalam industri farmasi selama periode pengamatan, financial distress lebih berperan sebagai determinan yang memengaruhi karakteristik perusahaan dibandingkan sebagai konsekuensi dari struktur tata kelola.